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债市入场机会已临近
www.fdzcxx.com 时间: 2017-07-06 03:18 肥东新闻

(原标题:债市入场机会已临近)

本版撰文 信息时报记者 赵晛

经历了上半年的市场震荡,基金公司已经交出了今年前6个月的答卷,总体来看,今年以来的“一九”行情使得股票型基金业绩分化显著,债券型基金受到市场持续调整影响,表现也不尽如人意。下半年行情已经开场,有哪些值得注意的投资要点成了基民最关心的问题,记者总结了多家机构研报观点发现,它们认为,下半年债市多重利好因素叠加,或会开始一波牛市行情;而A股大概率会延续“大强小弱”的结构性行情,市场风格切换为时尚早。

债市:

债券牛市行情或可期待

自去年年末债市调整至今已经三个季度,受市场所累,债券型基金今年上半年的业绩表现乏善可陈,净值平均增长率只有1.21%。不过,有些机构对债市后市的预判比A股乐观得多。瞰瞻资产、泓信投资等机构认为,随着企业进入利润增速放缓阶段、央行资金面放缓、银监会推迟机构自查报告上交时间等众多利好债市的因素叠加,投资者情绪已完全逆转,未来牛市行情可期。因此,债券基金值得配置。

从未来行情的预判来看,泓信投资认为,目前5年和10年期国债期货已开始相对国债现券出现小幅的升水,这意味着投资者情绪已完全逆转,利率债的波动从监管阴影中逐渐走出,开始向基本面靠拢。“另外,当前去杠杆的监管风险已过去,未来金融去杠杆已不再是导致利率债大幅下跌的核心风险,未来一旦同业存单发行利率从目前的5%回落到正常水平,利率债很可能出现一波牛市行情。”

从入场时点来看,瞰瞻资产认为,无论从配置还是交易角度去看,目前都是入场的较好时点,压抑许久的市场迎来了久违的配置和交易热情,“有一些投资者已提前进场配置:一级市场新发债券的利率有所下行,认购倍数不断提高;在二级市场,市场活跃程度有了明显提高。”

配置短久期信用债城投债

具体到投资标的上,蓝石资管建议,当前企业已明确进入到利润增速放缓的被动补库存阶段,央行明确将之前资金面为“放短放长”,银监会也明确将机构自查报告上交时间推迟2~3个月,这对债市构成利好。但考虑到市场未来这种“进二退一”式的行情还将持续,建议机构将大部分资金配置于短久期的中高等级信用债,将少部分资金在收益率逢高时配置长久期利率债。

“2015年之前的存量城投债中已纳入政府三类债务中,违约风险很小,目前估值收益率较高,如果能够高于估值收益率买进,未来无论提前置换还是到期偿付,均可实现较好的收益。” 瞰瞻资产指出,城投债是较好的投资品种。

不过,银叶投资提醒投资者,虽然今年以来信用债供给持续萎缩,但是整体的信贷环境并未显著收紧,由于预计“金融去杠杆”还将持续,市场仍可能出现短期震荡,负债不稳定或交易类机构仍需精选配置和交易时点。

A股:

今年持续“大强小弱”风格

今年6月份A股的一波上涨挽救了大多数股票型基金的业绩,上半年股票型基金以4.31%的平均收益率跑赢同期上证综指2.86%的涨幅,不过不同投资标的间的股票型基金业绩却分化严重。一方面,以中大盘价值类型为代表的股票走势呈稳定的股价上升通道,重仓消费行业、白马股的基金业绩排名靠前,收益可观;另一方面,以创业板为代表的中小市值股票迭创新低,部分重仓军工、新兴行业的基金业绩下滑,净值缩水严重。

多家机构认为,A股纳入MSCI、中小创基本面承压等因素使得当前风格切换时机或还未到,预计未来结构性行情仍会持续,优质公司有望获得更多溢价。也就是说,下半年仍需关注投资标的是有业绩支撑的价值型公司的基金,而想要投资重仓中小盘股的基金,仍需要谨慎对待。

星石投资、弘尚资产、朱雀投资、翼虎投资等多家机构认为,在多空交织的背景下,A股市场将延续震荡盘整的走势,短期内难以继续大幅上涨,结构性行情特征仍然明显,尽管超跌成长股具备了投资价值,但远远还没有到市场风格切换的时候。星石投资和弘尚资产仍然看好上半年涨势迅猛的白马股。“从目前的政策导向、市场环境、资金偏好等方面来看,有业绩支撑的白马股依然具有可持续性。 ”星石投资指出。 本文地址:http://www.fdzcxx.com/a/xiaofeigouwu/20170706/400901.html 转载请保留链接_多谢合作!

  
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